本文是一篇Circle创始人Jeremy Allaire的自述，摘自Circle 招股书，讲述公司愿景、使命与上市意义，展现其重塑全球金融体系的雄心：
为了让大家更好地理解Circle这家公司及其潜力，我想和大家分享一下我的经历：这些经历是如何促使我萌生创立Circle的念头，又是如何引导我们一步步走到今天这一步的。同时，我也想和大家探讨一下：对于Circle来说，成为一家上市公司意味着什么；另外，在未来十年里，我认为Circle在全球金融体系中应该扮演怎样的角色。
成为互联网的极致主义者
我很幸运，从小家里就有一台苹果II型电脑，因此我在20世纪80年代初就能够接触到互联网出现之前的网络世界了。尽管当时的条件有限，但这对我来说意义重大。我的父母的世界观和道德观念也深受这样的理念影响：如果我们能够与人们建立更深入的联系，并将世界各地的人们紧密联系在一起，那么我们就有可能为这个世界带来积极而深刻的变革。
作为一名大学里学习政治学、哲学和经济学的学生，我的世界观建立在这样一个信念之上：那些拥有自由信息体系与自由市场，并且能够相互交流与贸易的国家，必将带来一个政治与经济更加稳定的世界。正是在1990年，我开始接触互联网——那时的互联网还处于商业化的初期阶段，充斥着命令行界面、各种奇怪的论坛，以及存储着大量随机科学数据和政府信息的各类服务器。
正是在那些时刻，我成为了互联网的坚定支持者。我清楚地认识到：通过开放的技术协议连接起来的全球计算机网络，任何人都可以在此基础上进行开发和使用；这样的网络必将引发社会与经济的全面变革。
在接下来的20年里，我全身心投入到互联网软件平台与基础设施的建设中，这些努力为实现那些构想提供了有力支持。最终，我共同创立了两家全球性的互联网技术公司，并在公司的发展中发挥了关键作用，帮助它们顺利完成了从Web 1.0到Web 2.0的转型过程。在那段时期，开放的互联网以不可逆转且难以预测的方式彻底改变了软件、媒体、通信以及零售业的发展格局。
这场严重的金融危机——一个转折点
在我投身于互联网事业近20年的时间里，世界经历了本世纪最严重的全球金融危机。20世纪90年代和21世纪初是经济快速增长和全球化进程加速的时期，而互联网无疑在推动这一经济发展过程中发挥了重要作用。然而，这一切都在2008年戛然而止了。
作为一名政治经济学的学生，我必须弄清楚到底发生了什么。全球经济体系中这个至关重要的部分——金融服务行业——已经让我们陷入了巨大的困境。在深入研究银行业、货币体系、中央银行制度以及国际货币体系的起源与发展后，我逐渐确信：我们需要为金融体系建立一种全新的架构。这种新架构应该以互联网为基础，依托开放的网络、开源软件以及全球化的整合机制；最终，通过这种架构，完全基于储备的数字货币可以与基于互联网的信贷市场相结合，从而构建出一个更加安全的金融体系。
正是在这段自我探索的时期，我在2012年偶然发现了比特币。虽然我并不认为比特币本身会成为解决所有金融问题的答案，但我在比特币中看到了技术创新与哲学理念的完美结合——这种结合围绕着建立一个基于互联网的、开放式的替代性金融系统这一核心理念展开。
Circle的成立与愿景
2013年初，在深入了解了围绕比特币和区块链形成的早期技术社区后，我和Circle的联合创始人肖恩·内维尔清楚地意识到：一个全新的技术层正在逐渐形成。
互联网正在诞生，它带来了一套全新的开放协议，这些协议将在价值交换方面发挥重要作用——就如同早期的协议在数据与通信交换领域所起的作用一样。
虽然在当时还无法实现这些目标，但作为技术专家的我们清楚地认识到：区块链技术必将不断发展，最终能够用于发行代表其他资产的数字代币，支持以智能合约的形式执行代码，并使人们能够构建更高级别的货币交易协议。这种技术的影响将会比互联网还要深远——因为它不仅能改变信息的传播方式，更有可能彻底重塑整个全球经济体系。
我们设想开发一种名为“HTTP for Money”的协议，这种协议专门用于处理美元以及其他法定数字货币的交易。该协议将构建一个开放且可编程的基础设施，从而让全球金融体系能够按照互联网的模式进行重构。
对我们两人来说，有两个关键结论是非常明确的。
首先，自然而然的结果就是区块链技术将在规模、速度和效率方面实现突破。如果互联网上的货币交易能够采用这种基于区块链的协议，那么存储和传输价值（即法定货币的价值）的过程将会被商业化。这样一来，货币的流通速度将会加快，同时也会为实体经济带来数万亿美元的收益。
其次，由于数字货币协议可以通过智能合约进行编程，这意味着货币的用途最终将会发生巨大变革。新的“货币形态”将会出现，这些新形态可能会彻底改变金融、贸易、商业以及资本市场的运作基础。
为实现公司的使命与愿景而努力奋斗
作为数字资产和区块链行业的早期先驱者，我认为Circle在众多竞争对手中脱颖而出。我们选择了一条与众不同的道路来实现我们的使命——通过让价值交换变得更加顺畅，从而推动全球经济的繁荣发展。我们深知，要实现这一目标，要构建一个能够大规模使用数字货币的世界，就必须采取与那些仅仅专注于扩大投资规模或进行投机性加密货币交易的公司截然不同的方法。
在开发 Circle 的过程中，有几个关键原则起到了指导作用。
与监管机构和政策制定者直接沟通。我们一直坚信并坚持采取这种直接与全球各地的监管机构和政策制定者进行沟通的方式。为了与他们建立良好的合作关系，并帮助政府理解这些新兴且复杂的技术，我们曾在美国及其他国家的立法机构面前作证。此外，我们还定期向监管机构和政策制定者提交关于稳定币及数字资产生态系统的意见和反馈。最终，我们坚信，继续与监管机构和政策制定者合作对于构建一个健康的互联网金融体系至关重要。
掌握以平台为核心的技术开发方法。在构建我们的核心数字货币技术栈时，我们将其视为一个供他人进一步开发的平台。这种开发方式最终促成了 USDC 的诞生及其后续的成功，同时也推动了 Circle 公司提供更广泛的平台服务。
适应当前的市场状况。在这个过程中，每一步都需要根据技术的实际发展水平以及市场的现状来进行调整——而市场的走向并不总是我们期望的那样。为那些早期采用新技术的用户开发的产品，与为全球主流金融市场和商业领域开发的产品是完全不同的。因此，我们采取了谨慎的小步推进策略，但始终保持着长远的目光。
将合规性作为竞争优势。我们的目标是将现有的金融体系与新的互联网金融体系结合起来，这意味着加密货币并非孤立存在的独立技术，而是一种可以被用来连接这两个体系的工具。为此，我们已经在合规基础设施方面投入了大量资源，并且打算继续加大投资力度。这种做法与我们“以合规为先”的经营理念是一致的；我们认为，这样的做法有助于提升我们在监管方面的参与度和影响力，同时也能增加我们对潜在合作伙伴、客户以及最终用户的吸引力。
总的来说，这些执行原则使Circle能够在市场的初期阶段保持敏捷性和竞争力，并最终让我们具备了在2018年推出USDC所需的能力和专业知识。七年后，我们关于“互联网上可编程的美元协议”的愿景终于成为了现实。尽管在过去我们遭遇过各种挑战和风险，而且未来无疑还会继续面临新的问题，但我相信，Circle完全有潜力成为新型互联网金融体系的重要组成部分。
我们所取得的成就
如今，Circle已成为一个全球范围内广受认可和尊重的品牌与企业。它以诚信与透明度著称，在构建互联网金融体系的过程中始终扮演着倡导者和领导者的角色。
自2018年推出以来，作为Circle稳定币网络的核心，USDC截至2025年3月28日已支持了超过25万亿美元的链上交易。数以百万计的终端用户使用USDC进行支付、结算，并将其视为一种数字形式的“价值储存工具”。数千家企业和开发者已经与USDC进行了集成，从而形成了一个蓬勃发展的生态系统。各大支付公司、企业技术厂商、消费互联网应用平台、金融科技企业以及数字资产公司都在利用Circle的技术来开发基于USDC的各种解决方案。
USDC一直建立在强大的市场基础设施和充足的流动性基础之上。自2021年1月1日至2024年12月31日期间，Circle共发行了超过5043亿美元的USDC，并回购了超过4644亿美元的USDC——这些回购操作始终都是以1:1的比例与美元进行兑换的。
我们确实面临过诸多挑战。例如，在2023年，USDC的流通量出现了长期下降，这背后有多种因素：美国短期利率上升、数字资产价格下跌，以及数字资产交易生态系统中杠杆率的降低；此外，2023年3月美国一些地区性银行的倒闭也导致了二级市场出现暂时性的价格波动，部分市场份额因此转移到了竞争对手手中。毫无疑问，未来我们仍会继续面临各种挑战。然而，USDC和Circle稳定币网络的持续发展展现出了强大的韧性，使我们能够在短时间内成为一家充满活力的企业。2020年时，我们的收入仅为1540万美元，到了2021年这一数字增长到了8490万美元；2022年为7.72亿美元，2023年达到15亿美元，而2024年则达到了17亿美元。2024年，我们实现了1.56亿美元的净利润和2.85亿美元的调整后EBITDA。截至2024年12月31日，我们的总流动性资金达到了10.45亿美元，其中现金及现金等价物为7.51亿美元，专门用于持有公司自有稳定币的现金及现金等价物则为2.94亿美元。在此期间，我们还组建了一支具有多元化和全球背景的团队，成员来自十多个国家和地区以及美国的35个州和地区。这些团队成员大多来自领先的互联网、科技和金融服务企业，我们认为他们具备构建这一新型互联网金融系统所需的各项技能。
Circle是一家以产品和技术为核心的公司。我们已经在产品和技术研发方面投入了大量资金，并且会继续加大投入，以期在市场中创造长期价值。
成为上市公司
在很多方面，Circle长期以来一直处于公众的严密监督之下。由于需要运营一个始终处于运行状态且受到严格监管的数字货币基础设施，Circle必须保持高度的透明度，并接受来自美国乃至全球各地政府机构的严格监管。作为一家全球性机构，我们极其重视自己作为金融资产管理者所肩负的角色与责任。
对于Circle来说，在纽约证券交易所上市，是我们继续追求最大程度透明度和责任感的体现。我们正在构建我们认为对金融体系至关重要的基础设施，并希望与全球领先的企业和政府携手合作，共同推动这一新型互联网金融体系的建立与发展。作为一家在美国上市的上市公司，我们将继续坚守透明度和责任制的原则，因为我们必须遵守纽约证券交易所对上市公司所规定的各项报告要求、公司治理规范以及其他相关规定。
但最重要的是，如今选择公开上市这一决定，恰恰表明我们正处于 Circle 公司以及整个互联网金融系统发展的重要转折点。我们认为，当前所面临的机会得益于多种有利因素的叠加：成熟的技术基础、明确的监管政策以及巨大的市场需求。这一机遇极具复杂性，它诞生于高度创新的技术与金融服务之间的交汇处。虽然我们对把握住这个机会充满信心，但我们的未来（就像过去一样）依然充满了各种不确定性和风险，我们必须成功应对这些挑战。事实上，我们在这份招股说明书中专门用大量篇幅来描述这些风险，我建议大家仔细阅读“风险因素”部分的内容。通过成为一家上市公司，我们能够让广大公众与我们共同踏上这段旅程。
一种长期性的方法与理念
如果您决定成为 Circle 的投资者，那么深入了解我们创造价值的方式与理念就显得尤为重要了。
我们是从非常长远的角度来规划未来的发展方向的，这一点从我们十多年前就明确提出的创业愿景中就能看出来。我们认为，我们有能力打造一家全新的、具有行业标杆意义的互联网平台企业，这家企业的根基将建立在互联网金融体系之上。同时，我们也坚信，这个新型金融体系的建立还仅仅处于起步阶段而已。
我们认为，我们目前所取得的成就仅仅只是冰山一角；未来依然存在着巨大的发展机遇。因此，我们会在那些具备显著长期增长潜力的领域继续进行投资。鉴于这个市场仍处于发展的初期阶段，市场机会的规模巨大，同时我们也面临着诸多复杂的问题与潜在障碍，所以我们打算在可预见的未来继续加大投资力度，以实现持续的发展。
最重要的是，我们将始终坚守自己的核心使命与价值观，以此作为基础来继续发展并引领这家公司前行。
我们无法被简单地归类到某个固定的框架中
我们总喜欢说，Circle是一家与众不同的公司。如果你去问我们的任何一位投资者或员工，甚至整个市场，我想你也会得到同样的回答。但从公开市场的角度来看，有一点非常重要需要明确——我们不属于任何传统的行业类别或模式之中。
有些人可能认为我们是一家支付公司，有些人则认为我们属于金融机构的范畴，还有人觉得我们更像一家提供消费互联网服务或平台软件的公司。事实上，我们兼具了这些公司的特点。我相信，正是这一点让我们与众不同。
我们正在打造一家互联网平台公司——Circle稳定币网络为消费者和企业提供了一个具有互联网规模覆盖范围的平台与网络服务，并为开发者提供了一套软件协议，使他们能够将这些协议集成到自己的应用程序中。我们的商业模式和技术架构受益于类似其他领先互联网平台的“网络效应”。
与此同时，在不断变化的监管环境下，我们正在建设一套完善的金融市场基础设施。我们始终坚持以合规为首要原则，优先遵守相关法规，并积极与监管机构和政策制定者沟通合作，共同为我们的行业制定合适的监管政策。
这将是一场充满冒险的旅程
如果您打算以投资者或股东的身份加入我们，那么我也想和大家分享一些内容——这些内容我之前已经向我们所有的员工和投资者讲过。
我们所从事的工作并非易事。毕竟，我们正在努力应对一个不断变化的生态系统：在这个系统中，创新技术与那些受到严格监管的传统金融服务相互交织，由此带来了诸多挑战与不确定性。构建一个新的互联网金融体系、为货币和经济活动建立新的基础设施、制定并执行相关政策，同时还要在复杂的全球宏观环境下运营这些基础设施——这一切确实非常困难。这项工作既充满复杂性，也极具挑战性，每天都会给我们带来新的考验。然而，这同时也是一次令人兴奋的金融与技术探索之旅。
我们对未来的互联网金融系统能够为世界带来什么有着清晰的愿景。如果我们能够实现这一愿景，我们认为Circle的投资者将会获得回报，同时人类整体的福祉也会得到提升。
希望你能加入我们的这次冒险之旅！
Jeremy Allaire